一 | 液冷板块今早开盘即迎来资金追捧。截至午间收盘，板块整体涨幅达0.79%，康盛股份、英维克双双涨停，申菱环境、同飞股份、朗特智能、豪尔赛全线跟涨。
催化来自昨晚的一份半年报——8月24日晚间，液冷龙头英维克披露了2026年半年报，上半年营收30.17亿元，同比增长17.24%；二季度归母净利润环比暴增1934%。
二 | 随着美国政府的关闭，未来几个月进入市场的技术产品数量将减少，甚至5G网络的部署也将受到影响。 AI太热了，不是比喻，是字面意思。这是因为联邦通信委员会（FCC）、食品药品监督管理局（FDA）和其他美国认证消费电子设备安全的机构因政府关闭而被暂停。 当英伟达最新AI服务器的冷却液温度可以飙到45摄氏度，比你家热水器的水温还高时，你就知道，散热这件事已经成了算力竞赛的“第二战场”。而A股的上市公司们，正闻风而动，掀起一场围绕液冷赛道的并购卡位战。
三 | 这种情况持续了21天。 一根管道里的万亿生意 液冷是啥？ 简单说，就是用水或特殊冷却液代替空气，把芯片的热量“搬”出去。如果美国政府不尽快恢复运营，下一代无线网络的引入也可能受到影响。传统数据中心靠风扇吹，跟夏天用电风扇一个道理——凉快是凉快，但芯片功率一上去就吹不动了。这些基于5G技术的无线网络可以大大提高网络速度和响应速度。液体带走热量的能力是同体积空气的25倍，噪音还低25到30分贝。
四 | 目前最主流的方案叫“冷板式液冷”——把一块带微小通道的金属板贴在CPU/GPU上，冷却液流过板子，把热量带走。听着简单，但里面涉及微通道精密加工、密封防漏、材料兼容性等一系列高壁垒技术。代表电信设备制造商的电信行业协会（TIA）周五表示，政府的关闭减缓了需要FCC认证的设备的引进速度，并可能最终影响5G网络的部署。 这生意有多大？中金公司研报测算，全球散热器件市场2025至2027年的复合年增长率达59.8%。TIA负责政府事务的高级副总裁肉桂·罗杰斯说，美国政府的关闭恰逢美国需要在5G竞争中保持领先地位的关键时刻。申万宏源更激进，预计2026年液冷市场空间超千亿，2028年突破3000亿元。如果企业不能获得必要的FCC认证，将对新网络设备的批准产生严重的负面影响。这些设备的目标是实现5G的部署和5G支持的下一代技术的完整生态系统。在众议院和参议院未能就美国总统特朗普花费50亿美元修建边界墙达成一致后，美国政府于12月22日开始部分关闭。而TrendForce的数据显示，液冷在AI芯片中的渗透率将从2025年的33%跃升至2026年的53%，明年逼近60%。但似乎不会很快结束——民主党和特朗普都没有表现出屈服于他们要求的迹象。 一句话：风口来了。僵局对80万联邦工人产生了真正的经济影响，这些工人自上周五停工以来没有拿到第一份工资。 上市公司液冷卡位战 最新的案例是远东股份。8月24日晚间，这家老牌线缆企业公告，子公司拟以2.16亿元收购富的旺旺80%股权，切入液冷散热核心部件领域。但事件的涟漪效应已开始蔓延，科技产业也受到影响，一些设备制造商被迫暂停产品发布。
五 | 政府关门的影响是什么？联邦通信委员会在1月3日正式停止了大部分工作，但保留了一些任务，例如正在进行的5G频谱拍卖。 远东股份的逻辑很清晰：公司已有算力芯片检测设备和全光互联业务，收购液冷资产，正好凑齐“供电—互联—散热”的AI基础设施闭环。
六 | 这也是这一轮液冷并购潮的典型特征——产业补链型，在AI硬件产业链上找缺口，强化自身闭环能力。
七 | 这不是孤例。但是该机构已经有超过80%的员工在临时休假，并且关闭了认证机构用来与产品开发人员和实验室合作的几个数据库。今年以来，20多家上市公司公告涉足液冷领域，从做瓶盖的金富科技到做模具的祥鑫科技，跨度之大，堪称“跨界奇观”。根据联邦通信委员会的要求，大多数发射射频能量的新设备都经过认证，以确保这种能量不会伤害人类或干扰使用无线电频谱的其他产品或服务。几乎所有的实际测试都外包给联邦通信委员会授权的公司或电信认证机构。但许多产品最终仍需得到联邦通信委员会的批准。在披露关闭计划时，联邦通信委员会明确表示，这些第三方“无法上传设备授权申请或颁发证书授权”，因为他们无法访问必要的数据库。任何带有传送器的产品在停车结束前都不会获得认证。东吴证券研报指出，液冷正从“可选”走向“必选”，英伟达Rubin平台已全面导入无风扇全液冷架构，这一趋势不可逆。
警惕并购“双刃剑” 当然，跨界并购历来是双刃剑。
八 | 远东股份这次收购的静态市盈率约19倍，增值率达303%，并将产生新的商誉。
九 | 若标的公司未来业绩不达预期，商誉减值就是埋下的雷。 东吴证券在研报中也给出谨慎判断：英伟达链目前仍由Cooler Master、AVC等台系厂商把持高端份额，大陆企业多通过代工或二供切入，短期赚的是加工利润；而Google链和国内CSP链，国产厂商直供机会才更明确。 液冷蓝海确实广阔，但“跨界”的船票，未必都能驶向黄金彼岸。答案，终究要落到那些冷板、分水器和CDU的出货量里。（文章来源：财联社）。
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Published on:12:26:18
